白酒板块本轮股价调整主要为杀估值，估值下行是有限度的。长春烟酒回收行业调整后，在茅台、五粮液等名酒不断增加的增长确定性和长春烟酒回收市场对名酒认知持续加强的基础上，眼下估值对应2021年大约40-50倍，长期来看已具备安全边际。

      中期进行估值切换后大部分酒企市盈率已不足预期。未来可以通过业绩稳定增长进行消化，且未来白酒板块基本面受到名酒价格升级、春糖催化等因素影响，具备持续超预期的可能。

        节后股价的持续下跌，贵州茅台的市值也在快速蒸发。仅仅一个月，贵州茅台市值就从2月9日的历史高点3.2万亿元降到如今的2.47万亿元，蒸发近8000亿元，达到25%。与春节前的“高温”相比，目前的白酒板块还在寒风中瑟瑟发抖。

     从去年11月到今年春节前的**一个交易日，白酒板块点数从1560.41涨到2202.36，增长41.13%。贵州茅台股价于2月10日达到**高点2601元，一年上涨超2倍。白酒板块在牛市期间，多只**连续大涨，甚至部分亏损股也出现涨停。

       白酒板块的价值明显存在高估现象，甚至呈现泡沫化趋势。这也引起了部分业内人士的担忧。2020年出现多只白酒股大幅上涨其实并不正常，长春烟酒回收企业业绩低迷、利润不足，股价都持续上涨。这既不符合长春烟酒回收行业发展规律，也不符合资本市场发展规律。整体来看，白酒泡沫非 常大，而春节后白酒开始进入销售淡季，因此出现回调是必然的。

    长春烟酒回收行业整体的发展趋势依然向好，节前涨幅太大，累积了大量的获利盘，三四线白酒盈利能力其实不强，跟风炒作，很难持续。未来白酒股将会从整个板块的上涨转为个股的机会，板块内个股分化加剧。业绩优、品牌价值高的一线白酒可能会继续创新高，特别是龙头企业，三四线白酒的上涨机会变小。要坚持价值投资，从长期的角度观察企业的价值。

      长春回收礼品市场的风向也开始回暖。3月9日盘后，山西汾酒在业绩快报中指出，2020年营业收入同比增长17.69%，净利润同比增长57.75%。3月10日，公告发布后**个交易日，山西汾酒直接拉起了涨停板。从产业端来说，白酒股变动对于长春回收礼品企业营收、利润将产生直接的影响。对于投资者来说，股价回调肯定会引发阶段性的恐慌，也会促进长春烟酒回收市场对白酒产生更加理性的认知。

       白酒板块大跌并不是基本面问题，长春回收礼品行业整体发展向上这一趋势并未改变。虽然白酒板块处于大幅回调趋势，机构却表示出对白酒股的信心。白酒基本面有强支撑，一季度业绩强增长有望“开门红”。

        白酒板块本轮股价调整主要为杀估值，估值下行是有限度的。未来可以通过业绩稳定增长进行消化，长春烟酒回收板块基本面受到名酒价格升级、春糖催化等因素影响，具备持续超预期的可能。